報告：近期加密市場暴跌致 10 億美元 sUSDe 循環(huán)交易面臨風(fēng)險
發(fā)布時間：2025-10-29 13:40 作者：清風(fēng)不語
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【報告：近期加密市場暴跌致 10 億美元 sUSDe 循環(huán)交易面臨風(fēng)險】10月29日消息，Sentora Research 報告稱，加密市場暴跌后，涉及 Ethena 質(zhì)押的 USDe（sUSDe）的近 10 億美元 DeFi 頭寸面臨風(fēng)險。
暴跌致 DeFi 市場利率大降，sUSDe 循環(huán)交易等杠桿策略收益縮水。在 Aave v3 核心版，USDT/USDC 借貸利率分別比 sUSDe 收益高約 2% 和 1.5%，借穩(wěn)定幣杠桿做多 sUSDe 的用戶收益為負(fù)，借穩(wěn)定幣買 sUSDe 的循環(huán)頭寸開始虧損。若此情況持續(xù)，Aave v3 核心版約 10 億美元暴露于負(fù)利差的頭寸或平倉。負(fù)利差可能迫使抵押品拋售或去杠桿化，削弱交易場所流動性，引發(fā)連鎖反應(yīng)。Sentora 提醒，交易者要關(guān)注 Aave 借貸年化收益率與 sUSDe 收益的利差，尤其是持續(xù)為負(fù)時，以及 USDT 和 USDC 借貸池利用率。目前越來越多循環(huán)頭寸接近清算，未來，交易者要留意 USDT 和 USDC 借貸池利用率飆升，這可能推高借貸成本，在利差為負(fù)時加劇市場壓力。
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