4E：比特幣抹去年內漲幅，相關性飆升與資金退潮共振壓制行情
發布時間：2025-11-17 15:13 作者：清風不語
【4E：比特幣抹去年內漲幅，相關性飆升與資金退潮共振壓制行情】據4E觀察，在加密熊市加劇及風險偏好降溫的背景下，比特幣自去年底以來的全部漲幅已被完全抹去。周一凌晨BTC跌破93,600美元，觸及年初開盤價下方。Bitwise CIO Matthew Hougan指出，主要買家——包括ETF配置者與機構債務配置方——在過去一個月持續撤離，使原本支撐BTC創新高的資金流失效應開始顯現。41天內，加密市場總市值蒸發 1.1 萬億美元，當前清算規模雖較10月10日峰值低約10%，但風險情緒依舊脆弱。
與此同時，比特幣與美國科技股的聯動快速攀升。Kobeissi Letter數據顯示，BTC與納指100的30日相關性升至0.80，創2022年以來新高，五年相關性亦達0.54。比特幣正表現得更像“高貝塔科技股”，而非獨立的宏觀對沖資產。
在情緒承壓的同時，外部結構性變化也值得關注。全球ETF發行量在10月達到137只新基金，其中加密貨幣ETF新增15只，是9月的兩倍以上。今年全球ETF發行總量已達918只，預計全年將突破1100只，創歷史新高。
市場觀點方面，BitMine主席Tom Lee強調，BTC雖經歷多輪深跌，但仍處于過去十年級別的超級周期中，他認為以太坊正步入類似路徑。Arete Capital合伙人McKenna 則指出BTC短線或有最高31%下跌風險，關鍵支撐落在96,200、93,300與86,000–91,000美元區間。他預計2025年內或難再創新高，但在機構增持與ETF資金驅動下，特朗普任期結束前BTC有望突破20萬美元。
4E提醒投資者： 市場當前正處于宏觀避險、資金退潮及科技股聯動加劇的“三重壓力”區。BTC中長期邏輯未變，但短線波動或繼續放大，需關注資金流向、相關性變化及關鍵支撐區的穩固程度。
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